はじめに
四季報を読んでいた際に、片倉工業（3001）は製糸業を祖業として、現在は不動産事業をはじめとする多角化が進められています。
近年は、株主還元も強化しているうえ、指標面でもPBR1倍割れと割安感が感じられました。本記事では、同社の投資妙味について考察いたします。
事業内容
片倉工業は製糸業を起源とし、現在では不動産、医薬品、機械関連、繊維といった多角的な事業を展開しています。特に、商業施設「コクーンシティ」を中心とした不動産事業が主力の収益源となっています。
近年は、IT分野など新たな成長領域に向けたM&Aや業務提携に積極的な姿勢を示しています。また、コクーンシティは開業10周年を迎え、ナイキなど13店舗が新たにオープンしました。
*同社HPより
業績状況
近年、業績は堅調に推移しており、2023年度には営業キャッシュフロー（営業CF）が黒字へと回復しました。それ以降、営業CFおよび1株当たり利益（EPS）は安定的に推移しています。
※出典：IR BANKより
セグメント別の売上を見ると、医薬品・機械関連事業は概ね横ばいで推移する一方、不動産事業が業績全体を下支えしている構造が読み取れます。
※決算資料を基に作成
今後の見通し（2025年12月期）
来期（2025年12月期）については、10%以上の増益を見込んでいます。
不動産事業では設備更新などのコスト負担が見込まれるものの、医薬品事業では希望退職による労務費削減が予想されます。機械関連事業では販売価格の見直しが奏功し、繊維事業では機能性繊維の販売増加が寄与し、いずれも増収増益を見込んでいます。
※出典：2024年12月期決算資料
- 不動産事業：「コクーンシティ」の堅調な推移は続くものの、固定資産税の上昇や設備更新によるコスト増が影響し、減益を見込んでいます。
- 医薬品事業：薬価改定による売上単価の下落で減収を見込む一方、希望退職による労務費削減により増益を見込んでいます。
- 機械関連事業：シャシーの入庫遅延改善や、原材料価格の高騰を反映した価格設定により、増収増益が期待されます。
- 繊維事業：機能性繊維の販売伸長により、増収増益を見込んでいます。
ファンダメンタル情報（楽天証券 2025年6月5日時点）
- PER：20.55倍
- PBR：0.83倍
- 自己資本比率：約61.11％
- 配当利回り：2.26％
PBRは1倍割れの水準で推移しています。
2024年11月には株主還元方針が変更され、総還元性向が従来の30％から60％へと大幅に引き上げられたことで、配当利回りが改善しています。
※出典：IR BANKより
また、以下の式に基づき、簡易的に安全域を計算しました。
安全域
=（BPS + EPS × 10） ÷ 現在株価
＝（2638.59 + 123.96 × 10） ÷ 2211 ≒ 1.75
現時点でも割安といえますが、個人的には安全域2倍程度を確保した水準で投資を検討したいと考えています。この基準をもとに逆算すると、理想的な購入株価はおおよそ1,939円程度と見込まれます。
この水準に近づく場面があれば、エントリーしてもリスクは少ないと考えています。
株主優待について
株主優待は、保有株数に応じて自社製品などの優待品が贈呈されます。保有期間が3年未満の場合は1点ですが、3年以上継続保有すると2点にグレードアップします。
事業も多角化されており、株主優待もあることから、株価が低調なタイミングで長期保有することで、リスクを抑えながら投資できそうな銘柄と考えられます。
ここまでお読みいただきありがとうございました。
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